开源证券11月07日发布万源通（920060.SH）研报：1）聚焦印制电路板，产品广泛应用于消费电子、汽车电子等领域；2）2021 年我国 PCB 行业产值为 441.50 亿元，高于全球平均增长率水平；3）拓展高端消费电子客户，利来国际注册募投新增年产 50 万平方米高端印制电路板；4）万源通同行可比公司 PE2023 中值为 46.0X。风险提示：下游市场需求波动风险、原材料价格波动风险、新股破发风险。

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